蔡吉祥教授提出用无形资产信息甄别和筛选优质股票的“九五”规则

发布时间：2007-10-10 10:08:06 来源： 浏览：566次

  无形资产学创始人蔡吉祥教授针以无形资产学理论为指导，结合股市的发展提出了选择优质股的新方法，

  一、 以创新的无形资产学的理论和方法评价公司股票

  作者对于无形资产信息的披露设计了比较完全的解决方案，但是传统会计系统缺乏全面的反映出无形资产的信息功能，特别是公司大量的自我开发无形资产信息在会计账簿反映较少，而上市公司的监管部门至今还没有比较系统的法规要求，由于各种原因一些上市公司对于披露无形资产信息不积极主动，社会公众股东对上市公司无形资产的信息还处于不对称的状态。

  传统会计报表的披露上市公司财务信息是十分重要的，但由于相应的会计方

  法已经难以反映出公司无形资产信息的整体状况和详细状况，使公司的股票价值的确认受到严重的扭曲。

  传统的对公司股票的估值方法应该改变，对待无形资产问题应该以的“无形资产学”理论和专门的工具、方法来分析。

  在众多的上市公司中，通过相应的无形资产信息中甄别、筛选优质股票和具备成长力的股票是21世纪投资者在资本市场获利新的选择和方向。为适应这种新的发展，以无形资产学理论为指导有一整套有别于传统的以新的方法。

  该方法对上市公司的无形资产信息进行全面、动态的分析，从而发现优质的、具有成长力的股票。

  二、以无形资产信息科学的评价上市公司的环节和步骤

  以无形资产信息评价上市公司一般要经过无形资产信息的采集和挖掘，上市公司无形资产信息归类，上市公司无形资产信息对比，上市公司无形资产信息定性与定量分析，依据上述无形资产信息选择所要投资或放弃的股票。

  上市公司拥有无形资产是优质股票入门基本条件，没有无形资产的上市公司缺乏竞争力和稳定的利润来源，很难成为优质股。

  以无形资产信息科学评价上市公司一般采取以下步骤：

  第一步：在全部上市公司中选择拥有无形资产的上市公司，没有无形资产的上市公司一般要远离，持有其股票应慎重。需要说明的是发现上市公司的无形资产会计报表中难以发现没有，因为会计制度规定：自我发的无形资产不计价，通过会计报表会有较大局限性。可以通过专门的披露通过特殊的渠道。“无形资产网”运用独特的方法和工具正在努力揭示中国上市公司无形资产信息。

  第二步：对于那些被谴责、被处罚的上市公司要谨慎。这些公司在有形资产方面都不规范、有侵害广大中小股东的利益甚至其他严重违反国家法律的事件发生，那么在无形资产方面难免有违规和违法的问题。

  第三步：上市公司无形资产产权不清的公司，有引起纠纷的可能，应该谨慎。

  第四步：在拥有无形资产的上市公司中，应该选择真实的无形资产信息。要与披露无形资产不真实的公司保持距离。，中国股市中的“银广夏”、“中科创业”、“亿安科技”。都曾披露过无形资产信息，但不是真实的无形资产信息。必须具备无形资产方面的知识，才能分辨其信息的真伪，如“银广夏”曾经说有神奇的专利，稍有知识产权和无形资产知识的人就会看出其虚假的信息，因为专利是在法律保护下公开的，无所谓“神奇”。

  第五步：陷入无形资产官司的上市公司(主要是被告)，要远离，这些公司法律意识淡漠，如果败诉必然赔款，造成损失。如美国宝利来诉柯达公司的侵犯专利权的案件，柯达公司败诉最终被判赔偿9亿多美元，当年经营出现亏损。

  第六步：大股东用无形资产抵债的公司，无形资产关联交易要远离。这些被大股东挤占大量的真金白银的公司，所遭遇的不仅是资金无法回收，而且更是雪上加霜，数亿的无形资产评估额入账后，要“吃”掉公司数亿的利润。

  第七步：高价收购无形资产的上市公司一定要远离。其一，该公司必然造成因为摊销巨额无形资产而减少大幅度利润;其二，过高的无形资产价格背后，有套取上市公司现金之嫌。以2000年在中国股市号称“创造了我国单项科技成果成交额的最高记录”的“奇圣胶囊”为例，上市公司通化金马药业集团股份有限公司(简称“通化金马”) 斥资3.18亿元的惊人天价，在拍卖会上拍得安徽芜湖张恒春药业有限公司研制的“奇圣胶囊”的全部技术及生产经销权。2001年该公司净利润从上年的2.42亿一下子变成亏损5.84亿。锐减341.50%;每股收益更是从2000年的0.809元狂跌260.69%至-1.30元。造成这种局面主要是：“奇圣胶囊”市场运作不力，冲减当期营业收入;二是将购买“奇圣胶囊”全部技术及生产经销权之无形资产提取减值准备。还有证据显示通过拍卖“奇圣胶囊”，董事长闫永明从上市公司“通化金马”套走了3.18亿元现金，而后辞职。

  第八步：无形资产发展杂乱的公司，缺乏科学的无形资产管理意识，公司发展隐藏危机，同时也会对上市公司无形资产产生负面影响。：如“三九”的商标从胃药延伸到皮炎平、痔疮膏。这些信息显示其盲目扩张，资金紧张。上市公司三九医药巨额资金被大股东三九集团及关联方挪用，被深交所公开谴责。在制定的还款计划中大股东又想用原来承诺上市公司免费使用的“999”商标抵债。之后暴露了“三九系”一系列问题，董事长在2005年底被拘留。

  第九步：对于“莫名其妙”进行无形资产的上市公司应该慎重，保持清醒。这样的公司有使用“障眼法”或转移公众视线的嫌疑。这样的公司一般是玩弄“无形资产评估”的花架子，预计真正的利润不容乐观，在会计报表方面也会施展粉饰的技巧，甚至有违规的可能。

  在进行了上述分析以外，选择以下公司

  1.公司无形资产资源独特，在全国乃至全球处于领先独一无二的公司;

  2.无形资产资源在同行业处于领先地位的公司;

  3.无形资产获利模式比较清晰并有无形资产收益的公司;

  4.以无形资产对外投资组建新的经济实体 将来有获得每年投资收益的可能。

  5.在无形资产官司胜诉的公司，通过官司不仅获得赔偿了权益，对侵权者有威慑和打击作用，清理了市场，使无形资产的优势和收益有了保证。

  选自蔡吉祥著《无形资产学(修订本)》

  人民出版社出版2007年10月出版

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